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纸浆1906: 需求偏弱、短期仍将寻底

信息来源:zhijiang.biz  时间:2019-04-25  浏览次数:285

  综述与观点:

  纸浆1906: 需求偏弱、短期仍将寻底

  一周综述:上周,SP1906周五收盘价为5420元/吨;现货方面,截止,3.15日国内江浙沪地区乌针价格为 5550元/吨,周度环比回落70元/吨,基差314元/吨;阔叶浆方面:鹦鹉、阿尔派分别回落30、50元/吨至5650、5500 元/吨。

  纸浆期价高位震荡回落:

  近期价格大幅回落基于双重预期落空:

  1)、节后库存下滑预期落空:

  2018Q4,受中国地区纸浆价格疲弱影响,国外浆厂减少中国纸浆发货量。从海外主要浆厂发往中国纸浆来看10月发往中国化学(601117)商品浆总计163.7万吨,其中漂针浆62.6万吨同比下滑13.7%、11月同比减少2.4%。其中智利11月发往中国纸浆31.13万吨同比下滑25.2%,环比下滑16.2%。同时再考虑到45天左右船期,预计国内港口库存压力于19年1-2月压力将边际减轻。而此前,港口库存仍在高位且并未出现因到货量预期减少而显著下滑,三地木浆港口库存2月下旬库为194万吨,环比增加19%,同比增加38.6%,不减反升;

  2)、节后文化纸需求季节性回暖:

  节后,下游纸企陆续开机生产,利润偏低,各纸种开始酝酿涨价,涨幅在100-170元/吨,而文化纸旺季来临提价在200元/吨,但下游实际采购仍以观望为主成交清淡,则此前关于--下游需求回暖、纸厂提价落实、利润回升、刺激纸浆采购支撑浆价回升的逻辑基本落空。目前来看,即便后期小幅提价实现亦难有效改善当前亏算现状,仍不足以推动纸厂采购纸浆。提价困难、港口库存存高位,价格相对弱势。

  策略建议:

  当前:1、三地港口库存已显回落:当前三地库存176万吨环比下滑10%,近期进口量亦大幅下滑,港口库存压力一定程度缓解;2、受制于下游需求旺季不旺,纸厂采购谨慎,预计短期价格短期维持1906合约5150-5550元/吨区间偏弱震荡。

  截止10月底,国内木浆进口量为212.2万吨,环比下降3.72%,其中漂针木浆进口量为58.37万吨,环比有所回落;漂阔木浆进口量为105.75万吨,环比有所上升

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